8月股市震荡下行：政策利好难掩市场疲软，投资者情绪持续低迷

【8月股市震荡下行：政策利好难掩市场疲软，投资者情绪持续低迷】

8月全球股市在多重因素交织下呈现震荡下行趋势。A股市场未能延续7月的反弹势头，上证指数全月下跌3.5%，深成指跌幅达4.8%，创业板指更是重挫6.2%。尽管政策层面释放了降息、稳地产等积极信号，但经济数据疲软、外资持续流出以及地缘政治风险升温，导致市场信心不足，资金观望情绪浓厚。

政策利好与市场反应的背离
8月中旬，央行意外下调MLF利率10个基点，释放流动性宽松信号；下旬证监会推出“活跃资本市场25条”，从降低交易成本到优化IPO节奏多维度发力。然而，政策效果有限：券商板块短暂冲高后回落，地产股因房企债务问题持续承压。市场更关注基本面——8月制造业PMI连续第五个月低于荣枯线，出口同比下滑8.8%，内需不足成为核心矛盾。

外资流出与结构分化
北向资金单月净流出达896亿元，创年内新高，外资减持消费白马与新能源赛道股。但局部亮点仍存：AI算力、半导体设备等科技板块受国产替代逻辑支撑逆势上涨；高股息策略受避险资金青睐，煤炭、电力板块涨幅居前。这种分化凸显资金在弱市中“重防御、轻成长”的配置倾向。

全球市场联动风险
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议表态偏鹰，推升美债收益率至4.3%，导致亚太市场普跌。人民币汇率跌破7.3关口，进一步压制A股风险偏好。与此同时，日经225指数受日元贬值提振上涨1.2%，呈现“脱钩”特征，反映区域经济差异扩大。

展望9月，市场或迎来阶段性修复窗口：稳增长政策有望加码，中报利空出尽后部分超跌板块存在反弹需求。但需警惕海外加息预期反复及国内地产链风险，投资者宜保持仓位灵活性，关注顺周期与科技领域的政策催化机会。

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